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中证期货：沪胶延续跌势 但遇强支撑区

日胶上周延续前周的跌势，主力10月合约前半周下跌还呈现加速，三连阴创出调整新低261.5日元，也逼近了去年的低点250日元附近，虽然周四反弹力度较强，但据介绍周五并没有延续回升，最终报收269.9日元，周度跌幅达到4.8％；技术上，日胶略微获得一定支撑，但反弹乏力，整体仍处于下行通道中，调整难言结束，预计弱势格局仍将延续，即便有技术反弹需求，280日元上方也将存在较大阻力。

上周沪胶并没有因为央行的降准而获得支撑，而是承接前周五跌破26000元的势头，周一高开低走，直接杀跌击穿25000元整数关，虽然之后的跌势略显放缓，但波动加剧，且重心仍在不断下移，尤其周三跌破了24000元关口，而周四和周五也是围绕24000元波动，缺乏有效的反弹动能；技术上，周一跌破一月份上涨幅度的抗回调黄金支撑线的最低0.618处25360元，确立了再次探底的走势，随后的走势虽然振荡加剧，但重心仍不断下移，并创出了23700元的调整低点，从沪胶指数看距离1月初的低点23501元仅一步之遥，周K线也是四连阴，超跌迹象仍明显，但由于多头信心不足，或许市场将以振荡的形式修复指标。

从信息面分析，上周宏观数据面基本明朗，但市场并没有因此而消除压力，而是在希腊担忧加剧的情形下，继续呈现了系统性杀跌的走势，从文华商品指数看，上周继续下跌2.56％，仅次于前周的跌幅，市场总体仍呈现普跌的局面，这对投资者心理拖累明显；虽然上周国务院对基本公共服务体系“十二五”规划提出拟用60亿资金补贴1.6升以下的节能汽车，对橡胶一度形成提振，但由于补贴的力度和范围均明显小于09年，因此，市场对此反应也是较为平淡；另外，泰国天气略有改善，天气带来的提振也弱化；同时美元形成向上突破，也加重了商品的压力；综合多重因素，导致了沪胶对降准和汽车节能补贴利好的信息敏感度降低，延续了跌势。

本周信息面预计仍将难以乐观，隔夜周五美元出现较大回调，但商品市场整体表现疲软，并没有因此获得太多提振，彰显目前多头谨慎心态视觉改善不大；尤其上周五国际原油价格继续下行逼近90美4、风险提示：元整数关，或将继续对天胶形成压制；基本面上期所和TOCOM的库存继续呈现回升格局，彰显供需面短期仍不乐观，随着5月后东南亚微型车产量增长加速，而消费端因为全球经济忧虑加剧或影响复苏的步伐，因此导致库存上升；不过泰国政府表示将在上汽车水管期所和TOCOM购买1万吨橡胶，且继续向泰国胶农收购以稳定胶价，这多少对市场还是会有一定支撑作用，只是泰国政府收购力度有限，或难以抵消后续持续增长的供应量，因此，如果没有更多的提振措施出台，预计对市场支撑力也将有限。综合对本周市场信息面的预估，预计压力犹存，但泰国的收储和天胶连续下跌后遇到前期低点的前支撑区，下方支撑力或有所增强，或呈现宽幅振荡的局面等待欧洲形式的明朗。

操作上，回到前期低点，但缺乏有效反弹条件，操作国内很多国有煤矿企业与萍矿团体有着一样的命运——选择主动退出部份产能、主动分流部份职工难度较大，上周提示的短多如果离场了继续观望，如果没有离场建议在振荡中寻找离场机会，近高频头期总体继续维持观望为主。

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